下半年最强主线跑出来了！

近期AI应用概念表现非常强势，远远超过了市场最初的预期， 可能预示着产业层面的某种趋势性变化。 我们看近五个交易日的行业涨幅，影视院线+12%，传媒+9%，游戏+7%，广告营销+6%。 AI应用四大细分行业，统统位于A股涨幅榜前四，且遥遥领先于其它一日游的板块。 最开始的时候，AI应用领涨，大家都不怎么当回事。 毕竟这个板块自年初至今已经回调了大半年，人气低迷，市场以为不过又是一轮“一日游”行情而已。 尤其是如今市场调整行情之下，资金观望氛围浓厚，大家更是怕，一杀进去就成接盘侠了。 但谁知，AI应用概念就在大家的围观氛围中，一步步走出来了。 行业龙头方面，5日涨幅超过50%的有：上海电影、慈文传媒、博纳影业、新华传媒、新华文轩、新经典等一大批。 不知不觉间，AI应用就成为了本月市场的最强主线！ 为什么这么强势？ 从各方观点来看，主要有几个方面的逻辑—— 1，导火索。 这轮AI应用行情的爆发，最早可以追溯到9月中旬的芒果超媒上线第一部全AI创作的上星AI漫剧《后西游记》。 《后西游记》能够进入主流渠道的卫视平台播放，核心原因是政策层面的调整，允许边创作边播放。 同期，市场发现，高层对AI应用陆续出台了一系列扶持政策。 比如： 8月底，工信部发布《人工智能应用服务商培育专项行动》，国家层面转向扶持下游落地，不再只聚焦算力硬件。 具体政策措施包括：鼓励打造行业AI解决方案、通过首购首用采购大模型/智能体服务，同时支持AI应用出海…… 这代表着高层政策重心的转移。 9月1日，《微短剧发展管理办法》正式实施，这是本轮AI漫剧行情的核心政策。 具体政策措施包括：明确支持微短剧发展，AI生成内容只要求标注AI标识，合规即可上线。 随着政策力度的增强，市场信心开始提升，资本开始涌入。 2，第二棒接力。 9月下旬，Sensor Tower内部监测数据流出，字节跳动的又一款爆款APP诞生 —— PineDrama（海外版红果短剧）上线约9个月后，累计下载破1亿，日活约700万，月新增下载超1700万。 PineDrama在多个海外市场登顶全品类应用下载榜，一度下载量超过 TikTok、WhatsApp。 这就让AI漫剧的市场化前景进一步被市场看好，A股炒作力度逐级升温。 AI应用不仅仅是政策效应，商业模式也跑通了，大资金开始抱团进入。 业内认为，在这轮AI漫剧的商业模式转变中—— 下游由于AI工具的效率提升，制作成本可以砍掉约80%，制作周期从按月压缩到按天，单人就可以批量生产剧集，产能大幅释放。 产能放大，虽然能够促进需求增长，但竞争也会变得更加激烈，回报率未必高； 而上游的IP价值才是重心，因为AI漫剧只需要剧本IP，就能自动生成连续画面，存量文字IP资产变现效率大幅提升。 这就是掌阅、新经典、慈文传媒这一批IP公司连续涨停的核心逻辑。 一直到本周一，本轮AI应用行情都是围绕着“AI漫剧”这条核心主线展开的，上涨龙头基本都在这个板块。 3，AI游戏发酵 今天市场最大的变化是，AI游戏这一细分主线开始发酵了。 主要催化因素是，英伟达DLSS5更新，3D神经渲染性能提升2倍，大幅降低了AI实时渲染的成本。 在新的硬件支持下，AI可以自动生成游戏素材、关卡、剧情，大幅压缩游戏研发周期，AI从辅助做素材，逐步走向完整游戏生成。 有没有发现？ AI漫剧和AI游戏的商业逻辑是一致的，都是AI技术的提升，能够大幅提升内容开发效率，放大产能供给和需求。 我们再看9月份以来的产业大背景，上游AI模型开展价格战，头部模型公司纷纷推出低价套餐。 这让AI应用企业的边际成本持续下降，毛利率改善，商业化更容易盈利，不再纯烧钱。 上游在降本，下游在需求增长，AI应用行业的盈利拐点已经出现，这才是吸引越来越多资金抱团的底层逻辑。 我们再看看海外市场的情况。 由于去年下半年开始，上游AI硬件大幅涨价，蚕食了下游AI应用行业的利润率，两大板块形成股价跷跷板效应。 美股AI应用的龙头是微软，股价变化最有代表性。 微软去年10月份开始下跌，至今年6月份，股价从550美元跌至350美元，一度跌去了35%。 但从7月份开始，随着AI硬件退烧、暴跌，微软股价开始反弹，最新股价已经回到了550美元，涨幅高达50%。 驱动微软股价上涨的主要逻辑包括： 一方面，AI云Azure增长超预期，新版Copilot产品发布，整合办公、代码、智能体 Autopilot，可直接创建企业自定义智能体； 另一方面，自研AI芯片Maia落地，可降低采购AI硬件的成本。 同样是AI应用需求增长+硬件降本，跟国内A股的大逻辑是一致的，这也是海外AI应用行情发酵对A股的传导效应。 相关公司： 1. 富春股份 公司旗下有游戏公司上海骏梦，代表作《仙境传说RO》。 公司已经搭建AI全流程生产管线，AI用于美术素材、代码